中國年金養老金產品淺析

　　我國于2003年底，由勞動和社會保障部（2008年合并為人力資源和社會保障部）發布第20號令，即發布了我國養老金三支柱中的“第二支柱”基礎性政策—《企業年金試行辦法》，中國的養老金三支柱體系建設正式拉開帷幕。2013年3月19日人力資源和社會保障部、銀監會、證監會、保監會聯合發布了《關于企業年金養老金產品有關問題的通知》（以下簡稱通知），旨在促進我國第二支柱養老年金市場健康發展，提高企業年金基金投資運營效率。

　　《通知》中給出養老金產品的定義：由企業年金基金投資管理人發行的、面向企業年金基金定向銷售的企業年金基金標準投資組合。從定義中可知養老金產品面向的是企業年金基金的投資組合，而非個人，而企業年金基金的管理者是具備企業年金管理資格的合格機構，資金來源是企業設立的企業年金基金。2015年3月27日國務院辦公廳關于印發《機關事業單位職業年金辦法的通知》，養老金產品作為標準的投資組合，同樣也被納入職業年金的投資范圍之中，促進了我國養老金產品規模的快速增長。

　　在養老金產品的相關政策發布之前，企業年金投資管理人長期面臨賬戶數量多，賬戶資金量差異大，管理要求不一等管理問題，大大增加了企業年金基金投資過程中的不確定性和管理成本。養老金產品的推出，使得企業年金投資管理人可以將原有的單一投資組合覆蓋全資產類投資的模式，轉換成類似公募基金產品的標準產品管理模式，企業年金投資管理人通過配置并管理養老金產品，實現年金資金的后端歸集，投資機構和投資經理能夠更加專注且高效地做好標準產品組合的管理，縮減了在管理多個投資組合時的重復性操作，后端集合的出現也減少了由于資金規模大小差異所導致的投資者歧視，提高了年金基金的管理效率，同時更有利于投資機構降低管理成本。根據人社部的官方披露數據，截止到2023年三季度末，養老金產品總規模23074.86億元，產品類型方面，按照資產大類簡單分為權益型、固定收益型和貨幣型，投資范圍與其所服務的企、職業年金基金投資范圍保持一致。

　　2020年12月30日，人社部發布了新的指導性文件《關于調整年金基金投資范圍的通知》，進一步拓寬和優化了年金和養老金產品的投資范圍。展望未來，年金養老金產品將按國家金融監管要求進一步標準化和規范化，持續加強凈值化管理，資產與產品管理期限相匹配，穿透式監管，更安全更有效的發揮產品化的作用。對比國際經驗，我們相信養老金產品規范化的投資與管理會為中國養老金第二支柱的發展做出的積極貢獻。